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6月2日，A股收盘，汇顶科技（603160.SH）报收55.64元/股，总市值259亿元。这已是汇顶科技股价贯穿第六个来回日下落，且盘中最低触及55.23元/股，创下2025年以来新低。
遥想2020年2月，汇顶科技股价曾冲高至377.68元，市值一度冲破1700亿元，形状无两。短短数年，市值挥发逾越1400亿元，缩水逾越粗略。
从为安卓手机提供中枢指纹识别有议论的“天之宠儿”，到如今在铺张电子寒潮中穷困求存，汇顶科技深陷“中年危险”的原因远不啻智高东说念主机周期的问题。
巅峰滑落
汇顶科技的气运与智高东说念主机市集深度绑定，其以触控芯片起家，后凭借屏下光学指纹识别技艺，在2019年前后险些把持了安卓高端机型市集，成为华为、小米（01810.HK）、OPPO、vivo等主流品牌的生物识别惩办有议论中枢供应商，迎来高光时刻。
彼时，汇顶科技的地位以致让OPPO也“吃了大亏”。
公开报说念骄横，2018年6月，汇顶科技为保证其他客户使用的优先性，把向OPPO本心的屏下光学指纹批量供货时辰推迟了3个月，形成了OPPO技俩无法开展，损失高大。
佳禾资本也因此，同庚9月3日，OPPO公告称，决定将汇顶科技列入供应商禁用名单，周期为5年。固然后续两边妥协，但汇顶科技的话事权“可见一斑”。
相干词，话事权越大，失去话事权的时候便越“失意”。汇顶科技的问题恰是其过于精良地绑定了智高东说念主机市集，受铺张电子周期所困。
当苹果（AAPL）在2017年最初转向3D面部识别解锁技艺、临了一批Touch ID的零部件停留在2022年推出的第三代iPhone SE时，指纹识别有议论市集少了苹果这家众人智高东说念主机TOP2大厂。
与此同期，屏下光学指纹业务已过红利期，高通（QCOM）、新念念科技（SNPS）等厂商通过价钱竞争显耀压低了芯片单价，同期3D结构光、掌静脉识别等新技艺的兴起，也在减轻传统光学指纹的市集竞争力。汇顶科技董事长张帆曾坦言，公司以前“太依赖于单一的手机市集和个别居品”。
重复而后安卓智高东说念主机市集告别高增长、参加存量竞争阶段，汇顶科技的中枢居品——指纹识别芯片和触控芯单方濒临双重价钱和需求压力。
财务数据了了地勾画出这条下滑弧线。2019-2024年，汇顶科技营收从64.73亿元下滑至43.75亿元，净利润更从23.17亿元暴减至6.04亿元，降幅分手高达32.4%和73.9%。其中，2022年，汇顶科技更是出现2016年上市以来的初度年度耗损，归母净耗损达7.47亿元。
2025年，跟着华为“回顾”，汇顶科技出现良晌的功绩反弹。期内，汇顶科技达成营收47.36亿元，同比增长8.24%；归母净利润8.37亿元，同比增长38.66%。其中，指纹芯片和触控芯片分手达成营收20.47亿元和16.68亿元，议论占营收比超78%。
彼时，汇顶科技的盈利智商晋升主要收货于超声波指纹传感器、安全居品（NFC/eSE）和色泽传感器等转变居品出货量快速增长，重复PC及平板市集的需求回暖，中大尺寸触控芯片和主下笔有议论出货量同比增长。
相干词，只是相隔数月，跟着内存、存储的价钱跳涨，PC、手机等铺张电子需求被抵制。Omdia数据骄横，2026年第一季度，因成本高潮导致部分品牌居品加价，大盘握续下滑，中国大陆智高东说念主机市集同比下降1%，出货6980万台。汇顶科技也再次泄露疲态。
财报骄横，2026年一季度，汇顶科技达成营收9.69亿元，同比减少8.96%。汇顶科技在财报中将其归结为“（手机）末端客户需求下降”。追顺手机大盘需求怨恨，汇顶科技握续所依存的智高东说念主机零部件生意形状不再。
2026年一季度，汇顶科技归母净利润为1.17亿元，同比骤降40.01%。筹商到2025年同期，汇顶科技出售德国DCT财富带来约6400万元投资收益，扣非后，保定股票配资汇顶科技归母净利润同比仍大减25.08%。
从利润端质料来看，2026年一季度，汇顶科技毛利率40.89%，环比有0.62个百分点改善。但时期用度全面收缩，销售用度同比下降17.92%，照顾用度同比下降27.27%，标明公司计议承压仍大。
值得预防的是，2026年一季度，汇顶科技计议活动产生的现款流量净额为-4356.08万元，比拟2025年一季度由正转负，大幅下降123.74%。公司给出的意义是，当期支付宣传执行费加多以及存货占用资金上升。规定3月末，汇顶科技存货余额已攀升至8.07亿元，较2025年末增长8.23%。而在铺张电子需求复苏信号尚不清朗的布景下，握续的存货积压意味着翌日计提减值的潜在风险辞谢惨酷。
天然，从另外一个维度来看，存储芯片价钱握续高潮带来的成本传导压力，正在成为所有铺张电子产业链的共性问题。手机等末端品牌为限度整机成本，例必将压力朝上游元器件厂商传导。
汇顶科技5月19日恢复投资者发问时有益潜入说，存储芯片不属于其主营居品，仅其参股的深圳市航顺芯片技艺研发有限公司波及存储居品。但这一诠释恰巧表现了市集的担忧，投资者实在柔顺的并非汇顶科技的业务界限，而是在末端成本挤压之下，指纹识别、触控芯片等居品还能撑多久。
坐失并购
主业受困外，汇顶科技连年来在成本运作和公司治理上也屡遭诟病。最令市集唏嘘的，莫过于对云英谷科技（03310.HK）收购案的失败。
2025年3月3日，汇顶科技崇拜对外文书，绝交对云英谷科技100%股份的收购磋磨。彼时汇顶科技给市集传递的信息是：这不是什么大事，来回各方只是因为“未能就来回对价等交易条件最终达成一请安见”而友好仳离。汇顶科技在公告中暗示，“绝交来回不会对公司的坐蓐计议和财务现象形成紧要不利影响”。
颇具戏剧性的是，被汇顶科技“烧毁”的云英谷科技，于2026年5月27日收效登陆港交所，成为港股“内地OLED骄横运转芯片第一股”。上市首日，云英谷股价开盘报25.48港元，较刊行价高潮22.44%；盘中一度触及38.60港元，涨幅高达85.49%；最终收于39.90港元，较刊行价高潮91.73%，市值170亿港元，为当初汇顶科技给出的46亿元东说念主民币收购估值3倍过剩。
这笔“交臂失之”的并购，不仅让汇顶科技错失了一笔潜在的优质财富和股价催化剂，更暴清爽公司在计谋判断停战判智商上的短板。
纪念当初，若汇顶科技巧够飘扬达成来回，如今的汇顶科技将坐拥云英谷科技的一皆职权。云英谷2023-2025年的营收分手为7.20亿元、8.91亿元和11.06亿元，虽尚未盈利，但营收年增速逾越20%。
对正处于转型期、急需开辟第二增长弧线的汇顶科技来说，这么的财富具有明确的计谋价值。汇顶科技最终聘请了烧毁，错失了OLED骄横运转芯片的增量市集。
合规欠奉
值得指出的是，云英谷收购案绝交仅一周后，汇顶科技时任总裁胡煜华便因“个东说念主原因”离职。而接任者柳玉平2025年3月上任，则开启了另一场风云。
半年不到，2025年8月25日，汇顶科技公告称，柳玉平于8月22日收到证监会《立案示知书》，因涉嫌内幕来回被立案访谒。尽管汇顶科技强调立案仅针对个东说念主，不影响普通计议，但总裁上任不及半年即被查，无疑极大影响了公司形象和市集信心。2025年11月，柳玉平辞去总裁职务。
早在2019年，汇顶科技曾因国度集成电路产业投资基金受让股权事项瓜葛内幕来回案。接连的公司治理问题，让投资者对照顾层诚信与内控合规产生质疑。
与此同期，错失的云英谷科技已在成本市集赢得高估值，汇顶科技自己却仍在寻找第二增长弧线的泥潭中抵挡。
面对严峻的执行，汇顶科技也但愿向市集阐明新的故事，力求扭转“手机芯片公司”的单一标签。连年来，汇顶科技勉力开采汽车电子、物联网、音频等新领域。
但多元化转型成果难言顺利。汇顶科技当下在车规级芯片领域已收效破局，车规级触控芯片2025年参加新势力车型；OLED TDDI第一代芯片也已流片，瞻望2026年完成居品考证。但汽车芯片供应链门槛高、认证及付款周期冗长，短期内难以形成满盈领域的收入孝敬，尚不及以对冲手机中枢业务下滑带来的高大缺口。
汇顶科技该若何缓助近18个月的股价下挫？
（著述源流：财中社）启运配资
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